投資要點
我國定制 家居 方興日盛：定制 家居 是我國 家居 品類中處于高速成長的細分領域， 家裝 家居 定制是消費升級的必然產物，定制 家居 較成品 家居 具有個性化、風格化、整體性的特點，強勢替代成品 家居 ，以衣柜為例，定制 家居 品牌企業(yè)市場份額擴張15%→25%，成品 家居 企業(yè)市場份額縮減50%→35%。定制 家居 細分領域不單依托于 家居 消費整體的增長，還受定制滲透率提升的驅動，因此行業(yè)增速較高，約20%-30%，超越 家居 消費整體的增長。
定制 家居 標桿，看好龍頭馬太效應：中國 家居 市場集中度極低(中國/美國/日本/韓國CR6 約：5%/15%/20%/30%)，龍頭企業(yè)不斷增強的品牌渠道管理將使 家居 消費不斷進行品牌/非品牌的分化。我國 家居 建材行業(yè)由粗放式經營逐步步入精細化營銷管理，龍頭市場份額快速提升，小企業(yè)生存空間越來越小，品牌化正是消費升級進入加速階段的重要標志。索菲亞憑借優(yōu)異的智能生產制造及品牌營銷能力在定制 家居 行業(yè)內脫穎而出，在供應鏈體系及營銷渠道的深耕細作已經使其在定制衣柜領域形成了顯著的龍頭地位及行業(yè)標桿，公司強大的運營管理能力及上下游議價力毋庸置疑。索菲亞顯著競爭優(yōu)勢包括：1)大 家居 品類多元化驅動成長;2)強大供應鏈管理降低成本讓利于市場實現快速擴張;3)渠道拓展力及單店營銷力 家居 業(yè)領跑。預計公司2017-2018年EPS 為1.05元、1.42元，維持“買入”評級。
風險提示：廚柜市場開拓風險、原材料價格風險
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