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　　德國(guó)照明大廠歐司朗(OSRAM)旗下照明燈具事業(yè)子公司「LEDVANCE」出售案，日前獲德國(guó)政府有關(guān)當(dāng)局審查后放行，如今再獲美國(guó)海外投資委員會(huì)(CFIUS)核準(zhǔn)同意，接下來(lái)就待中國(guó)監(jiān)管單位點(diǎn)頭，木林森等中資便有望在本年度如期完成交易。

　　歐司朗在2016年7月宣布，其獨(dú)立子公司LEDVANCE將出售予中資聯(lián)合競(jìng)購(gòu)團(tuán)隊(duì)，包括中國(guó)LED封裝大廠木林森、中國(guó)策略投資公司IDG資本，以及義烏市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)中心等三方，交易金額達(dá)4億歐元。之后德國(guó)政府因顧及該交易案恐造成技術(shù)外流、危害國(guó)家安全，因而加以攔阻并重啟審查程序。

　　經(jīng)過(guò)三個(gè)多月審查，因過(guò)程中未發(fā)現(xiàn)任何證據(jù)顯示會(huì)對(duì)國(guó)家安全及公共秩序構(gòu)成威脅，德國(guó)有關(guān)當(dāng)局便對(duì)該交易案核發(fā)「無(wú)危害證明」放行，只是在獲得美方CFIUS及中國(guó)當(dāng)局核準(zhǔn)之前，該案仍有不確定因素存在。不過(guò)，引述歐司朗發(fā)言人說(shuō)法指出，該案近日已獲CFIUS批準(zhǔn)同意，現(xiàn)就等中國(guó)監(jiān)管單位核準(zhǔn)即可正式通過(guò)。

　　該交易案原本預(yù)計(jì)于2017 會(huì)計(jì)年度完成交易，一旦經(jīng)中國(guó)監(jiān)管單位批核通過(guò)，便有望如期交易完成，屆時(shí)歐司朗也將正式出脫其營(yíng)收20億歐元的照明燈具事業(yè)，未來(lái)將專注于發(fā)展車用照明、智慧照明、特殊照明等高毛利及高技術(shù)門檻市場(chǎng)。

　　收購(gòu)后改變LED格局?

　　歐司朗照明的收購(gòu)案終于塵埃落幕。以IDG資本為首，牽手中國(guó)LED大廠木林森及義烏國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)中心等中國(guó)財(cái)團(tuán)，以四億歐元的代價(jià)收購(gòu)了歐司朗的照明業(yè)務(wù)LEDVANCE。歐司朗照明的收購(gòu)案突顯出國(guó)際大廠紛紛想從獲利前景不佳的LED照明領(lǐng)域抽身，中國(guó)大陸LED照明廠商則是透過(guò)成本優(yōu)勢(shì)及政府支持，在未來(lái)LED照明市場(chǎng)中持續(xù)坐大。

　　根據(jù)LEDinside統(tǒng)計(jì)，2015年全球的一般照明產(chǎn)值達(dá)到820億美元(不含車用與其他特殊照明)，其中LED照明的產(chǎn)值約256億美元，整體的LED滲透率已經(jīng)達(dá)到了31%。但也因?yàn)長(zhǎng)ED照明的滲透率不斷的攀升，加上LED照明產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致國(guó)際大廠紛紛棄守原本已經(jīng)經(jīng)營(yíng)百年的照明業(yè)務(wù)。

　　而據(jù)公開資料顯示，作為全球三大照明企業(yè)之一的歐司朗，業(yè)務(wù)由5大部分構(gòu)成：CLB(傳統(tǒng)照明及鎮(zhèn)流器)、LLS(LED燈及系統(tǒng))、L&S(燈具及解決方案)、SL(特種照明，以汽車燈為主)和OS(光電半導(dǎo)體，以LED芯片及器件為主)，擁有全球知名品牌OSRAM(歐司朗)與Sylvania(喜萬(wàn)年)，及覆蓋約150個(gè)國(guó)家的龐大銷售渠道。

　　以歐司朗為例，2015年的營(yíng)收高達(dá)61億美元，若扣除掉歐司朗光電半導(dǎo)體，以及汽車等特殊照明應(yīng)用之后，照明光源以及照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)等營(yíng)收達(dá)到32億美元。對(duì)比一般照明市場(chǎng)規(guī)模后，歐司朗的市占率約3.8%，全球排名第二位。

　　然而未來(lái)歐司朗的光源業(yè)務(wù)LEDVANCE分拆之后，未來(lái)歐司朗品牌在一般照明市場(chǎng)份額將會(huì)大幅度的下降。

　　整體公司的營(yíng)運(yùn)目標(biāo)也將會(huì)轉(zhuǎn)型到毛利較高的LED元件，汽車與特殊照明領(lǐng)域?？梢钥闯稣彰鞔髲S已經(jīng)舍棄過(guò)去搶拚市占率，轉(zhuǎn)進(jìn)高附加價(jià)值領(lǐng)域發(fā)展的策略。

　　隨著此次交易，歐司朗和木林森也達(dá)成戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議，待歐司朗位于馬來(lái)西亞的LED晶片廠開始營(yíng)運(yùn)，木林森將會(huì)向歐司朗下一年一度的訂單，購(gòu)買大量LED晶片。對(duì)于歐司朗來(lái)說(shuō)，出售光源業(yè)務(wù)給木林森確保了未來(lái)自身LED晶片的出海口。對(duì)于木林森來(lái)說(shuō)，新的LEDVANCE將采用歐司朗的專利晶片，加上木林森具有成本優(yōu)勢(shì)的LED封裝，再以O(shè)sram以及Sylvania的品牌在照明市場(chǎng)上攻城掠地，將加速拓展中國(guó)廠商于照明領(lǐng)域的市占率，產(chǎn)生雙贏的綜效。

　　中國(guó)公司國(guó)外投資所面臨的 CFIUS 挑戰(zhàn)

　　借助國(guó)家強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)公司在對(duì)外并購(gòu)交易中正日益活躍，以應(yīng)對(duì)它們?cè)诔砷L(zhǎng)及發(fā)展方面的需要。由于全球金融危機(jī)及相關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等因素，美國(guó)一直以來(lái)都是這些對(duì)外投資活動(dòng)的關(guān)鍵目標(biāo)市場(chǎng)。然而，某些涉及航空、國(guó)防、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及電信領(lǐng)域的中國(guó)公司在計(jì)劃對(duì)美國(guó)公司進(jìn)行投資或收購(gòu)時(shí)就如何取得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的批準(zhǔn)一事上，卻面臨著種種挑戰(zhàn)。

　　之前紫光集團(tuán)對(duì)美國(guó)西數(shù)的投資，就因?yàn)槊绹?guó)CFIUS的阻撓而告終。

　　作為美國(guó)政府的一個(gè)跨機(jī)構(gòu)委員會(huì)，CIUS由來(lái)自包括國(guó)防部、國(guó)務(wù)院、國(guó)土安全部等 9 個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的代表組成，并由財(cái)政部長(zhǎng)親自掛帥。如果外國(guó)人士的“并購(gòu)及收購(gòu)行為”使得美國(guó)公司或其資產(chǎn)被外國(guó)控制，則美國(guó)總統(tǒng)就有權(quán)就這些并購(gòu)對(duì)國(guó)家安全產(chǎn)生的影響進(jìn)行調(diào)查。

　　一直以來(lái)，CFIUS 都被授權(quán)對(duì)這些交易進(jìn)行審查及調(diào)查。須受 CFIUS 審查的對(duì)內(nèi)投資或收購(gòu)交易包括：被認(rèn)為會(huì)引起國(guó)家安全顧慮的或涉及美國(guó)關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的美國(guó)公司資產(chǎn)、產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)交易。

　　一般來(lái)說(shuō)，任何投資只要超過(guò)某家美國(guó)公司股權(quán)、投票控制權(quán)或可表決股權(quán)的 10%，均有可能觸發(fā) CFIUS 的審查;而對(duì)于何為國(guó)家安全顧慮、何為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的定義可能很廣泛，需要視個(gè)案一一確定。

　　對(duì)于亟待發(fā)展的中國(guó)半導(dǎo)體來(lái)說(shuō)，CFIUS是中國(guó)資本海外并購(gòu)的最大障礙。