一年一度的A股年報剛剛落下帷幕，各大上市公司的業(yè)績值得聚焦。
近幾年來，家電行業(yè)承壓前行，2022年也不例外。由中國家用電器研究院指導(dǎo)、全國家用電器工業(yè)信息中心編制的《2022年中國家電行業(yè)年度報告》顯示，2022年家電行業(yè)出口和內(nèi)銷規(guī)模均出現(xiàn)下滑，其中家電行業(yè)出口規(guī)模為5681.6億元，同比下降10.9%，家電行業(yè)國內(nèi)銷售規(guī)模為7307.2億元，同比下降9.5%。
盡管家電銷售整體增長失速，但消費(fèi)升級并未減速，市場競爭越發(fā)激烈之下，上市公司的業(yè)績表現(xiàn)各有不同。
根據(jù)同花順提供的數(shù)據(jù)，按照申萬行業(yè)分類，所屬申萬一級行業(yè)家用電器的上市公司共計88家，又細(xì)分為白色家電（9家）、黑色家電（11家）、廚衛(wèi)電器（9家）、小家電（20家）、照明設(shè)備Ⅱ（10家）、家電零部件Ⅱ（26家）、其他家電Ⅱ（3家）共七大二級行業(yè)。
整體來看，在營收規(guī)模方面，過億可以說是基本門檻，88家上市公司營收全部過億。其中，處于“千億俱樂部”的仍是“白電三巨頭”：美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器。美的集團(tuán)以3439.18億元營收位居榜首，營收最低的是照明設(shè)備行業(yè)公司*ST雪萊，其2022年?duì)I收為1.56億元。營收變動方面，2022年，這88家上市公司中，有46家的營收同比上一年出現(xiàn)下滑，占比過半，其中營收下滑最多的是廚房小家電ST德豪，該公司2022年?duì)I收11.85億元，同比下滑42.97%。
在凈利潤方面，“白電三巨頭”依然是唯三盈利超百億公司，美的集團(tuán)以凈利潤295.54億元繼續(xù)霸占榜首，格力電器以245.07億元排名第二。此外，在這88家上市公司中，有82家實(shí)現(xiàn)盈利，僅6家虧損，其中虧損額最大的是深康佳A，2022年巨虧14.71億元。
過去的一年，備受外界關(guān)注與巨頭林立的白電、黑電以及近幾年流行的小家電究竟發(fā)生了怎樣的變化？記者試圖通過具體公司的業(yè)績表現(xiàn)，來揭示家電行業(yè)的“危”與“機(jī)”。
白電：三巨頭業(yè)績穩(wěn)定
由于有三巨頭坐鎮(zhèn)，白電是整個家電板塊中營收和利潤額最大的行業(yè)。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，在2022年全球家電行業(yè)承壓的背景下，白電三巨頭依然實(shí)現(xiàn)了營利雙增。
2022年，美的集團(tuán)營收3439.18億元，同比增長0.79%；歸母凈利潤295.54億元，同比增長3.43%。海爾智家營收2435.14億元，同比增長7.22%；歸母凈利潤147.11億元，同比增長12.48%。格力電器營收1889.88億元，同比增長0.6%；歸母凈利潤245.07億元，同比增長6.26%。
三巨頭業(yè)績表現(xiàn)各有千秋：論規(guī)模，美的集團(tuán)營收和凈利潤規(guī)模均位于第一；但在業(yè)績增長方面，海爾的營收同比、凈利潤同比增速均優(yōu)于另外兩家；要論“賺錢能力”，格力電器的利潤率長期居于首位。
需要注意的是，雖然按照申萬行業(yè)分類，美的、海爾、格力被劃分在“白色家電”行業(yè)，但其實(shí)他們的業(yè)務(wù)范疇早已不局限于白電行業(yè)，在傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)之外，三巨頭近年來都在探索新的增長點(diǎn)。
分產(chǎn)品來看，2022年，美的集團(tuán)暖通空調(diào)業(yè)務(wù)收入1506.35億元，同比增長6.17%，占營收比重43.80%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)收入1252.85億元，同比下降4.99%，這也是影響整體業(yè)績增速放緩的主要原因。
海爾智家2022年?duì)I收結(jié)構(gòu)中，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)分別排前三，收入分別為776.38億元、577.22億元、400.59億元，廚電業(yè)務(wù)也創(chuàng)造了387.41億元的收入。相比另外兩家的多元化布局，海爾智家更專注于家電業(yè)務(wù)，不過其近年來重點(diǎn)發(fā)展高端市場、智慧家庭和全球化布局。2022年，海爾智家的中國智慧家庭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1263.79億元，較2021年增長 4.6%；海外家電與智慧家庭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1254.24億元，較2021年增長10.3%。
相比之下，格力電器對空調(diào)的依賴程度最重。2022年，格力空調(diào)業(yè)務(wù)營收1348.59億元，同比增長2.39%，占比依舊超過七成。除了空調(diào)，格力多元化的生活電器、工業(yè)制品、智能裝備、綠色能源和其他主營收入均未超過百億，占比均在5%以下。
除了三巨頭，二線白電品牌過去一年呈現(xiàn)出了凈利潤大漲的共性。2022年，海信家電和長虹美菱歸母凈利潤分別為14.35億元、2.45億元，同比增長分別為47.54%、371.19%；惠而浦和奧馬電器在營收下滑的情況下，歸母凈利潤分別同比大增104.74%、630.18%。
但各家凈利潤大增的情況各不相同。海信家電2020年、2021年凈利潤均出現(xiàn)下滑，雖然2022年凈利潤增長到14.35億元，但仍低于2019年和2020年的水平。長虹美菱凈利潤大增超三倍一方面與上一年基數(shù)較低有關(guān)，2017年至2021年，長虹美菱凈利潤均未過億，2022年更是虧損超8000萬元；另一方面，雖然空調(diào)行業(yè)銷量連續(xù)三年下滑，但長虹美菱2022年空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約 97.82億元，同比增長42.44%。
惠而浦和奧馬電器在2022年均實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。惠而浦在財報中表示，2022年收入同比下滑主要原因在于加大了品牌投入，以及下半年受歐美市場經(jīng)濟(jì)疲軟影響，公司外銷收入同比下滑； 但由于公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理，外貿(mào)類的客戶及時回款，持續(xù)開展降本增效工作以及匯率的影響，2022年實(shí)現(xiàn)了凈利潤扭虧。
奧馬電器歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的一大原因在于，2021年內(nèi)完成金融科技板塊全部資產(chǎn)處置；2022年9月，公司控股股東TCL家電主動承擔(dān)該業(yè)務(wù)約3億元?dú)v史隱性債務(wù)的兜底償付責(zé)任，公司股票自2022年9月23日撤銷其他風(fēng)險警示。
黑電：業(yè)績分化明顯
相比白電普遍實(shí)現(xiàn)盈利，黑電的整體表現(xiàn)則稍顯遜色。2022年，國內(nèi)黑色家電行業(yè)共有11家A股上市公司披露年報，其中深市主板7家、滬市主板2家、科創(chuàng)板2家。11家公司中，有7家營業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑；另外，有3家出現(xiàn)虧損，在數(shù)量方面占到了虧損家電的一半。
需要注意的是，與白電行業(yè)不同，黑電行業(yè)下的公司業(yè)務(wù)范疇涵蓋彩電、投影儀、機(jī)頂盒、半導(dǎo)體等各類終端，各家業(yè)務(wù)有一定的差異性。
僅從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，這11家黑電上市公司中，四川長虹營收924.82億元，再度蟬聯(lián)榜單TOP1，是排名第二的海信視像營收的兩倍。不過，從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，四川長虹納入財報的業(yè)務(wù)更多，包括電視、空調(diào)冰箱、ICT產(chǎn)品、中間產(chǎn)品、機(jī)頂盒等，而海信視像的業(yè)務(wù)主要是智慧顯示終端。
雖然卡塔爾世界杯的火熱短期內(nèi)帶動了電視采購熱潮，但2022年全年，電視行業(yè)整體繼續(xù)下行。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）《2023年全球高端電視及顯示器市場發(fā)展趨勢》，2022年全球電視品牌出貨規(guī)模2.04億臺，同比下降5.3%；TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)亦顯示，2022年全球電視出貨量2.02億臺，創(chuàng)下近十年電視出貨量新低。
過去一年，受上游面板價格下行影響，終端電視產(chǎn)品的價格不斷下降，嚴(yán)峻的價格競爭下，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國電視市場前七大傳統(tǒng)主力品牌合計占到全市場出貨量的份額高達(dá)90.6%，同比增長了0.7個百分點(diǎn)。其中小米（含紅米）市占率22.2%，第一陣營的海信、TCL、創(chuàng)維這傳統(tǒng)三大品牌（含子品牌）合并市占率較上一年大幅提升5.2個百分點(diǎn)，達(dá)到51.4%；第二陣營的長虹、海爾、康佳三大品牌全年出貨總量約680萬臺，同比下滑17.6%。
小米、TCL、創(chuàng)維的電視業(yè)務(wù)均屬于相應(yīng)的港股上市公司，僅從A股上市的四川長虹、海信視像、深康佳A對比來看，根據(jù)財報，2022年，海信視像的智慧顯示終端主營業(yè)務(wù)收入 352.59 億元(中國境內(nèi)同比提升1.89%，中國境外同比下降 12.87%)；四川長虹的電視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約135.28億元，同比下降約2.27%；康佳集團(tuán)的彩電業(yè)務(wù)營收50.23億元，同比下滑31.19%。
更為嚴(yán)峻的是，2022年，康佳彩電業(yè)務(wù)的毛利率營業(yè)成本高于收入，毛利率為-1.17%。除了彩電業(yè)務(wù)虧本外，康佳的其他業(yè)務(wù)也表現(xiàn)低迷。分產(chǎn)品來看，2022年，康佳的彩電、PCB、公貓、環(huán)保、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收均下滑，其中占比過半的工貿(mào)業(yè)務(wù)營收同比下滑45.92%，毛利率僅0.65%。2022年，康佳僅白電業(yè)務(wù)同比增長6.22%，但這一業(yè)務(wù)營收39.30億元，與“白電三巨頭”相差甚遠(yuǎn)。
2022年，康佳歸母凈利潤為-14.71億元，在黑電行業(yè)乃至整個家電板塊中凈利潤墊底，在家電板塊6家出現(xiàn)虧損的上市公司中，僅康佳一家的虧損額便占到了七成。
小家電：行業(yè)回歸冷靜
近幾年，受懶人經(jīng)濟(jì)、智能家居、年輕一代成為消費(fèi)主力軍等因素影響，小家電行業(yè)迅速崛起，給進(jìn)入存量市場的家電行業(yè)帶來勃勃生機(jī)，得益于此，小家電行業(yè)也迎來了一波“上市潮”。2022年，國內(nèi)小家電行業(yè)共有20家A股上市公司披露年報。
細(xì)分來看，20家上市公司中，有11家廚房小家電，6家清潔小家電，3家個護(hù)小家電。從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，各家業(yè)績有喜有憂，20家中有一半出現(xiàn)營收同比下滑，有11家出現(xiàn)凈利潤同比下滑；有4家出現(xiàn)營利雙降，分別是九陽股份、北鼎股份、德昌股份、倍輕松。
全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境震蕩、消費(fèi)需求低迷、原材料價格上漲等因素影響下，小家電市場承壓前行。此外，經(jīng)過了快速增長期，小家電行業(yè)增長空間也逐漸觸頂，以競爭最為激烈的廚房小家電為例，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年廚房小家電12個品類的總零售量23733萬臺，同比下降13.5%；總零售額514億元，同比下降14.1%。
不過亦有四家公司營利雙增，分別是小熊電器、富佳股份、萊克電氣、飛科電器。業(yè)績分化或許更多與企業(yè)自身的產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道變革、營銷費(fèi)用、研發(fā)支出等相關(guān)。
以營利雙降的公司為例，北鼎股份凈利潤腰斬除了受外部大環(huán)境影響外，公司自主品牌海外業(yè)務(wù)處于初期培育階段，各項(xiàng)費(fèi)用的投入均處于較高水平也是原因之一。倍輕松由盈轉(zhuǎn)虧，業(yè)績大幅下滑，除了地緣危機(jī)沖突影響下，公司俄羅斯OEM客戶訂單大幅減少外，公司增加了新媒體渠道開拓相關(guān)渠道費(fèi)用、推廣費(fèi)用以及加大了研發(fā)投入亦是影響因素。
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