上周滬指大跌7.7%，A股市值一日蒸發3萬億元，本周引來小行情。
中國版“領跑者”計劃 利好家電板塊
1 月，發改委、財政部等七部委聯合印發《能效“領跑者”制度實施方案》，對“用能產品”(變頻空調、電冰箱、滾筒洗衣機、平板電視等家電)、“高能耗行業”(火電機組、原油加工等)和“公共機構”(學校、醫院等)實施“領跑者”計劃，啟動“領跑者”標志，對高能效的節能產品進行推廣和獎勵。
影響:“領跑者計劃”重在推動能效提升，而非直接拉動需求。
“領跑者計劃”源于日本，日本政府通過鼓勵消費者購買高能效家用電器，推廣“領跑者”推薦產品，同時予以這些高能效產品更好的政策以及對不符合要求的產品進行懲罰，來推動家用電器的能效不斷提升。目前日本是全球家電評級能效最高的國家。“計劃”具體實施細則尚未明確，但參考日本經營，“計劃”將與07-11 年的需求拉動型政策不同，其根本目的在于推動“用能產品”的能效更快地提升，而非直接拉動需求總量，因此預計只會對每一個品類中能效最高的5%左右的優質產品進行獎勵，同時政府將要求中央預算項目優先采購，并多渠道鼓勵消費者購買高能效產品。
“領跑者計劃”預計不會對需求總量帶來有力拉動，但會加快家電消費升級，直流變頻空調、變頻冰箱(冰箱新能效有望近期推出)、滾筒洗衣機、中高端電視的比例上升速度將加快。我們認為“計劃”對：1)資金技術實力雄厚，在高端市場更具號召力的行業龍頭;2)高能效產品所需零配件(直流電機、變頻控制器、變頻壓縮機等)供應商構成重大利好。
觀點:建議“增持”家電板塊，仍推薦龍頭股。
推薦家電板塊的三大邏輯:1)地產銷量持續反轉;2)原材料價格持續下降;3)估值修復和估值切換。“領跑者計劃”將進一步加強了家電板塊的投資邏輯，多家機構重申“增持”評級，并重點推薦地產修復邏輯下核心受益標的: 青島海爾,老板電器、華帝股份、美的集團、格力電器。并推薦受益于“計劃”的億利達(EC 電機)、和晶科技(變頻控制器)。相關受益標的還包括:天銀機電(冰箱無功耗起動器和變頻控制器)和華意壓縮(冰箱變頻壓縮機)。
瑞銀證券的廖欣宇預期家電龍頭一季度表現有望超越大盤，對于三大白電龍頭，其表示，海爾2015年計劃完成資產注入，有望增厚上市公司業績;格力市占率回升、收入增長加速、估值最低彈性大;美的戰略轉型已見成效，年報利潤分配和一季報業績均有望較好。
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